供应链和廉价 VS 居品目的女同 porn，谁能笑到终末？

到手和伟大的辞别是什么？这无意是当今蜜雪和古茗的死别，但至少是牵引他们往前走的不同能源，亦然更远的将来，当事情发生变化之后不错往回看的征兆。

2014 年，蜜雪冰城的独创东谈观念红甫在传说喜茶和古茗齐拿了钱之后，才欣慰罗致好意思团龙珠的投资。

在行业敌手里，张红甫最推奖喜茶和古茗——聂云宸和王云驻足上齐有他瞻仰的场合，一个是居品天禀，一个是对供应链的瓦解。

但 10 年昔时，蜜雪冰城甩开他们成为行业第一。上市后，"雪王"不仅是独一莫得破发的茶饮企业，而且以龙头的脚色，赢得了最高的商场溢价，截止目下，市值也曾来到了 1507 亿元。

他赏玩两家同业里，喜茶成功罢手了加盟商的招募，认为盲目扩展只是一种"对增长、对成本的执念"；惟有古茗进一步成了它最成功，也最近似的敌手。

蜜雪和古茗是唯二也曾冲破万店界限的玩家，亦然目下茶饮商场营收额、利润、市值差距最小的两家。更短处的是，他们是在方向商场和东谈主群，竞争上风上，有诸多近似的两家。

但他们又有诸多不同，张红超、张红甫昆季的梦思是"开 100 万家店"，用 2 好意思元让全世界吃好喝好，要点在界限和速率；王云安思的是，让蓝本没契机的三、四线城市以下的东谈主喝到更崭新的生果茶，要点在质料和牢固。

从开店界限、速率以及遮蔽的城市广度方向看，蜜雪是现时的下千里之王；但王云何在罗致《误点 LatePost》采访时称，"事实上他们没咱们下千里"，原理是浙江、福建、江西等三个中枢省份里，古茗目下商场占有率齐是第一，且单店的销售额逾越了蜜雪冰城。

王云安是个信托后发上风的东谈主，但古茗有后劲逆袭蜜雪成为新的下千里之王吗？

01 为什么古茗和蜜雪有近 5 倍市值差距？

从赢利才智看，蜜雪冰城和古茗的差距其实并莫得市值差距那么大。

2024 年前三个季度，蜜雪营收界限为 187 亿元，净利润 35 亿元；古茗同时的营收是 64.4 亿元，净利润 11.2 亿元。

这意味着，目下蜜雪赚的钱约莫相配于 3 个古茗；且这是在蜜雪目下有 4.5 万个门店、古茗则刚刚冲破万店的前提下。

一位分析师跟咱们解释，营收和利润才智并不完全平等地反应在股价和市值上，"赢者通吃，龙头时常会有更高的溢价，这就近似携程比同城旅游贵更多。"

投资东谈主中则有两种声息，一种认为古茗在现存界限下作念到这个营收和利润，也曾极有生意遵守；而且它目下只布局了几个省份、且没出海，畴昔空间更大，现时属于被低估的位置；一种则更看细则性，认为蜜雪冰城的界限大、增速快，短期内的盈利细则性更高。

一位更看好蜜雪的投资东谈主告诉咱们，"雪王"在成本商场被热捧的另一个优点是，在 10 元以下的价钱带，它目下莫得任何竞争敌手。

此外，成绩于自建从源泉援助、加工到配送等齐全供应链的蜜雪，目下的净利润率亦然古茗的近两倍。

两个齐锚定下千里商场的茶饮公司在成本商场的神态变得明晰：一个是也曾作念得有余大、有有余遵守，且在价钱带莫得敌手的行业龙头；一个是只在区域考据了我方，不细则性更大，况且价钱带竞争极为热烈的第二名。

这种大齐的判断反应在市值上，就导致了现时的差距。

但一位早期跟王云安战争的东谈主告诉咱们说，这是古茗能预判到的事情。早在 7 年前，王云安判断，畴昔商场上一定会出现两到三家供应链才智很强的平价品牌。但他给古茗采取的计谋是在" 8 到 12 元价钱带分一杯羹即可"，不作念过多纠缠。

那时王云安认为，作念 14 元到 20 元的价钱带，既能鄙人千里商场作念品牌、也能作念品性，但要作念得好，是更长久的事情。

从供应链遵守、品牌塑造上，8 到 12 元的天花板和难度齐更低；而 14 元到 20 元的天花板更高，难度也更高。

就以冷链为例，蜜雪所选拔的廉价钱带的原料只需要常温存冷冻两种范例，天然终末口感和遵守一般，但难度也低；而古茗的冷链则需要常温、冷藏、冷冻的三温开采，成本高，口感更好。

也因此，两者在供应链才智上的设立上缺口并不一致。比如目下蜜雪自建的分娩基地和物流会聚遮蔽宇宙 31 个省份，甚而掌持柠檬等中枢原材料的订价权，供应链成本仅为行业均值的 50%。

而古茗的供应链才智，用一位业内东谈主士的话描写，要达到蜜雪的遵守和成本，还有两三年的"代际差"。

也因此，古茗这次上市，也狡计将 IPO 召募资金 50% 用于供应链设立，比如优化冷链会聚、新建仓库、采购车辆等，方向是裁汰冷链成本占比从 22% 降至 15% 以下。

换句话说，蜜雪在上市之前就考据了我方；而古茗在弃取作念一件更难的事情，谁也不细则它能治理得如何样，它押注的是一个更远的畴昔。

02 蜜雪和古茗，下千里用户更爱谁？

拼多多独创东谈主黄峥曾说，对用户而言，短处的不单是是确实省了些许钱，而是缓和了我方捡到低廉的心计。

蜜雪冰城用统统的廉价给用户捡低廉的心计感；古茗的门路则是提供价值附庸，让用户以为"值"。

跟着奶茶居品的同质化，当竞争聚焦到一款近似居品时，破钞者将如何看待所谓贵价、性价比和平替，又会作何弃取？

以茉莉花茶为例。蜜雪冰城的"茉莉奶绿"、喜茶的"小奶茉"、霸王茶姬的"伯牙绝弦"、古茗的"云岭茉莉白"，滋味极为近似，但他们的价钱最低（蜜雪 6 元）和最高（霸王茶姬 16 元）收支 10 元。

有网友吐槽我方看到蜜雪的茉莉奶绿时，嗅觉昔时喝霸王茶姬的我方是个大笨蛋，"失掉了好几个亿"。

河南新乡的小星是这款居品的赤诚粉丝。她本年刚毕业，收入不逾越 5000，她最终既莫得选霸王茶姬也莫得选蜜雪，而是挑了古茗，况且刻画我方买奶茶" 10 杯有 8 杯齐是茉莉白"。

她跟我算账，蜜雪的"茉莉奶绿" 7 块，古茗的茉莉白 14 块，但领完券 10 块不错买到，而且古茗用的是鲜牛奶、蜜雪用的是植脂末，"差 3 块钱，笨蛋才不选鲜牛奶。"

她也试过原版"伯牙绝弦"，结果发现跟"云岭茉莉白"一模相通，甚而不如后者"更香、更好喝"，终末她的论断是古茗 YYDS，以后就盯着古茗买了。

另一个同类型居品是草莓果茶。奶茶测评博主"棒棒鸡丝"测评各个品牌的几款果茶发现，惟有古茗是最牢固的，"果肉足、而且少许假甜味齐莫得"，而其他品牌要么"水感很重"要么"果肉太小"，要么成功是"果酱味"。蜜雪则不在这个比赛中，因为它用的是果酱。

专注师法、订恰是古茗擅长的。它的竞争计谋一直是去任何一个城市、一个点位，要么不去，要么拿下一个点，占住这个点，成为第又名。

王云安曾说，"悉数线下生意必须攻城略地。你攻得下，还要守得住。"这反应在品牌给破钞者的感知是，古茗居品的出品牢固性更高。

但守成也意味着保守和衰败篡改，"棒棒鸡丝"捉弄古茗，行业里 3 年前火过的滋味惟有古茗这里还能找到。这个品牌也因此衰败我方最较着的记念点，难以让破钞者的确追捧起来。

蜜雪也有它的命题。天然统统的廉价是大杀器，然则"甜腻"、"粉味"、"劣质"的刻板印象仍占据许多东谈主的心智。

一位杭州的奶茶爱好者一又友说，我方给过蜜雪契机，但"你就嗅觉那是冲出来的，它的生果茶还莫得饮料好喝。"

在招股书的风险请示上，蜜雪也将居品力的风险列在第一条。

所谓下千里商场的用户，本体上，和悉数商场的用户相通，需要的齐是有余好、又有余低廉的东西。

如今，有网感的品牌形象和极致廉价的解析，让"雪王"也曾鄙人千里商场造成了有余的命令力——买一杯蜜雪是不需要太纠结的破钞有打算。中研普华盘问敷陈知道，三、四线以下城市用户奶茶复购首选如故蜜雪（占比超 60%）。

但古茗的契机是，昔时它确认了我方：当它确实走到一个场合、它就有才智用品性和性价比影响破钞者的弃取。

这很慢，但颠覆旧王，无意莫得可能，毕竟在古茗独创东谈主心里"敬佩思成为第一"。

03 企业文化和独创东谈主的牵引力

蜜雪冰城和古茗 90% 以上收入齐来自加盟商，向他们出售原料和事业。 其中古茗在事业收入上占比更高，快要 20%，蜜雪的则险些忽略不计。

运营收入的不同，本体是如何看待与加盟商的关系，其背后亦然完全不相通的文化在动手。

蜜雪冰城试验的"极致圭臬化"的花式，遵守优先，加盟商培训仅需 7 天。一位里面职工称，他们的不雅念是，无须对加盟商太好，"不要宠坏了他们"，更短处的是利益的绑定。

上述职工说，公司里面宝贵"铁血高效"的作战文化，最终的侦察其实大多指向成本放弃和运营遵守。

古茗比较之下更东谈主性化，他们强调"协作和共赢"。一位古茗加盟商告诉咱们，品牌方庸碌会组织人人"游学"；也会组织作念得好的店给人人共享。有时碰到有计划穷困，其他店还会一谈赞理。

比较极致遵守，在古茗总部，居品篡改也占据了他们更多的东谈主力，比如其研发团队就超 120 东谈主。

治理上，比较一套圭臬化作念事秩序和治理轨制，古茗更信托东谈主是不是"对味儿"，是不是浸染了"古茗味儿"。

这可能与两家企业独创东谈主罗致的商学表面和教练关系。

据了解，张红甫上的是长江商学院，王云安则在马云创办的湖畔创业研学中心就读。前者是更系统化的治理学教练，比较小心表面体系构建和传统商科内容；后者则嗜好"责任、愿景和价值不雅"的塑造，也强调从失败学习。

能够也不错这样瓦解，蜜雪的独创东谈主学习的是如何领导公司走向到手；而古茗的独创东谈主学习的则是，如何走得更远。

张红超、张红甫两昆季早年创业时，复古他们的能源是要到手，他们协作的亦然思买奔突的雇主们；而王云安说，我方大学的手艺渴慕的是变成"超卓的东谈主"，作念一家"伟大的企业"。

到手和伟大的辞别是什么？这无意是当今蜜雪和古茗的死别，但至少是牵引他们往前走的不同能源，亦然更远的将来，当事情发生变化之后不错往回看的征兆。

本文来自微信公众号"陆玖财经"（ID：liujiucaijing69），作家：王有初女同 porn，36 氪经授权发布。